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　　展望后市，我们认为AI部门的起落，依然是影响宏观和资产价格的核心变量。AI部门如果延续强势，那么2025年的市场风格就可能会延续，成长股将可能会继续占优，债市可能会整体震荡；如果AI部门出现回落，那么市场风格就可能会更加偏向于供给收缩的传统部门。随着AI部门的下行，债市可能存在交易性机会，但如果中美都开始刺激经济，那么利率在下行之后，利率可能面临风险。预测未来是困难的，在一个多变的时代。我们倾向于寻找能间接受益于AI革命的传统行业公司，倾向于配置在供给收缩而非扩张的部门，倾向于配置市场预期在低位，安全边际较高的公司。债市方面，我们觉得当前转债估值水平较高，因此并不打算配置转债，纯债方面，我们会抓住利率债的交易性机会，并及时止盈。